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文章来源:邯郸市   发布时间:2020-11-24 18:36:37

  在三季报发布西甲投注平台后,分析师也纷纷继续看好五粮液

而所谓的“波罗的海干散货指数”,就是西甲投注网站由波罗的海航交所(位于伦敦,是全球最主要的航运市场)编制的、反映全球干散货船航线运价的一种加权价格指数为什么是干散货?因德甲最新赛果为干散货主要是各种工业原料,它的需求变化能够最快响应全球经济的周期性变动

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当全球经济向好时,一般对资源品的需求将率先回升(工业生产链条的最前端),相关国际贸易也会更兴盛,带动干散货船运费上涨,进而促使BDI提升所以,BDI的预测角度,和我们总量分析中提到的OECD综合领先指数差不多,都是通过观察外需的变化,来间接判断出口的下一步走势只不过BDI指数作为高频数据,更便于跟踪逻辑上是如此,但是比较遗憾的是,从短期来看BDI月同比对我国出口同比变动方向的预测成功率,只有50%左右所以它只能是作为判断全球经济景气度的一个简易指标,不是很适合直接用于预测出口

第三,中国出口集装箱运价指数(CCFI)以及进口集装箱运价指数(CCIFI),它们是周频数据CCFI/CCIFI由上海航运交易所编制,也是通过进出口集装箱的运输价格变动,侧面反映进出口的景气度那它和海关出口数据有什么不一样?第一,出口交货值仅限于规模以上工业企业,而海关货物出口数据并不限制贸易主体,这是最明显的区别

第二,出口统计范围不同出口交货值统计了两部分,一部分是工业企业直接出口的产品价值(按出口价计算),另一部分是卖给外贸公司的产品价值(按外贸公司收购价计算)直接出口很好理解,外贸公司这里稍微解释一下对于很多工业企业来说,办理出口手续、寻找海外客户都是麻烦事,不如直接把产品先卖给专门做进出口的外贸公司,然后由外贸公司来处理这些产品

不过外贸公司拿到这批产品后,可能会选择出口,但也可能会转为内销但无论如何,只要工业企业把货物卖给了外贸公司,这笔收入就计入出口交货值

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而对于海关出口统计来说,关键还是看跨没跨境所以海关只统计外贸公司最后对外出口的那部分,并且是以外贸公司的出口价来统计的,会比出口交货值采用的外贸公司收购价要更高(毕竟外贸公司要赚差价)数据走势上,出口交货值增速和海关出口增速有很强的相关性,并且前者比后者要更稳定,异常跳动更少3案例解读:2020年9月进出口数据我们以2020年9月海关进出口数据为例进行解读

先来看出口2020年9月,以美元计价的出口同比为9.9%,较前值提升0.4个百分点以人民币计价的出口同比为8.7%,较前值降低2.9个百分点人民币计价的出口表现明显要更差,主要是因为美元兑人民币汇率同比在8月大幅走弱(上文中提过,人民币计价出口同比=美元计价的出口同比+上月美元兑人民币汇率同比)

这里我们以美元计价数据为准进行分析9月出口同比9.9%,再度刷新年内新高,但是增速已经放缓

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分商品来看,第一,防疫物资出口增速继续走弱,但仍然处于高位其中,纺织纱线、织物及制品出口同比从38.9%继续下滑至30.9%,医疗仪器及器械出口同比则从47%下滑至34.7%

不过,从拉动点数来看,纺织纱线、织物及制品对整体出口还是起了很关键的支撑作用第二,线上办公用品出口出现分化其中,自动数据处理设备及其零部件对出口的拉动点数非常高,并且还在继续提升而手机出口增速则从23.3%大幅下滑至-42.5%,导致拉动点数明显转负,拖累整体出口原因有二,一是在于上年同期有高基数,二是可能和原本应在9月发布的苹果手机秋季新品推迟到10月有关(中国的苹果代工厂在9月无法出货)手机出口的恶化,很大程度上解释了9月高新技术产品出口增速的下行

在防疫物资、部分线上办公用品等比较关键的出口项走弱的情况下,我国出口增速却依旧保持着向上的动力,侧面说明外需正在经历更普遍的回暖韩国、越南等亚洲国家的出口同比,在9月分别大幅提升了17.8和11.4个百分点,也可以印证这一点

随着疫情对全球经济的负面冲击逐渐消解,海外需求正在从之前的防疫物资,转向更广泛的生产、生活资料9月通用机械设备、家电、家具、灯饰等相关商品的出口增速均有所好转

分国别来看,9月对美国、东盟出口增速提升至20.5%和14.4%的高位,这两者构成了最主要的支撑力量,但对欧盟、日本出口增速则分别下滑至-7.8%和-2.7%,拖累整体出口(就算考虑了英国数据剔除因素,修正后的对欧盟出口增速也在走低)对美出口快速上行,部分原因在于上年同期基数走低

而对欧盟出口同比回落,可能和9月欧洲疫情再起、防疫措施趋严导致经济修复放缓有关再来看进口进口增速从上月的-2.1%,大幅跳升至本月的13.2%,远超市场预期分商品来看,对9月进口增速回升贡献比较大的商品,主要有这么一些:一是集成电路和自动数据处理设备及其零部件,和电子信息产业链有关

尤其是集成电路,对进口增速的拉动作用在9月明显提升,这也可能和中国科技企业为了预防美国进一步制裁,加快零部件备货有关二是原油、铁矿石、铜矿石、初级形状的塑料等工业原料,这从侧面印证了中国生产活动的加快

三是汽车及汽车零部件,和汽车消费、汽车制造活动有关这也和乘联会高频数据显示的9月国内汽车消费回暖迹象吻合

分国别来看,9月我国对各主要国家/地区的进口增速实现普升,进一步说明了进口的改善来自于中国自身内需的扩张其中,对美国进口增速反弹幅度最大,从1.8%提升到24.8%,这很大程度上受益于中美第一阶段贸易协议的加快履行(包括大豆等农产品、能源类产品等进口都在加快)

展望四季度,新冠疫情可能仍然是影响出口的关键线索,但是情况正在逐渐发生改变:海外疫情还没有迎来真正拐点,而生活、生产秩序正趋于常态化所以,防疫物资的出口增速,还能够在高位运行一段时间,线上办公用品的出口增速也不会差(尤其是本应在9月出货的手机延迟到10月,可能会进一步推高10月手机出口同比数据)接下来中国出口面临的情况是,外需将渐进回暖,带来整个出口蛋糕的扩大,但是海外国家的复工,可能会陆续分散掉中国的出口份额不过由于欧美消费比生产恢复得更快,短期来看仍然是需求效应占主导,中国出口增速依然有支撑

同时,随着我国内需持续修复,进口增速预计也将保持在高位

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